证券时报记者 谢忠翔 刘筱攸

近日公布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至6月末，银行理财存续规模为25.34万亿元，被规模达27.69万亿元的公募基金反超，暂时退居资管行业规模次席。

(资料图片仅供参考)

此前，银行理财子公司（下称“理财公司”）对于体量的收缩趋势早有预判。今年以来，在逐步摆脱规模崇拜后，多家大型理财公司从制度、机制、基础设施等方面不断强化内控合规管理，提高发展质量。据证券时报记者梳理，刚刚过去的上半年，银行理财在净值修复、稳健发展的导向下，取得了进一步发展，行业特点也进一步呈现。

银行理财摆脱规模崇拜

截至今年6月末，银行理财市场存续规模较去年底下降约2.31万亿元。而据中国基金业协会的数据，截至6月末，内地公募基金资产净值合计27.69万亿元。这也意味着，资管行业规模的头把交椅易主，银行理财暂时退居第二。

经历去年股、债两轮杀跌带来的净值回撤潮后，2023年理财公司纷纷摆脱规模崇拜。仅据证券时报记者了解，就有3家理财公司2023年全年规划的规模指标远比前几年保守，甚至低于上一年。

在宏观思路的转变下，理财公司的运营机制也有了新变化。据证券时报记者了解，几家主要的理财公司特别注重合规工作，合规培训开了一场又一场，同时积极主动开展理财产品测试，密切监测组合的流动性风险。

理财投资者首次破亿

尽管经历了债市波动带来的破净潮，但是银行理财投资者的数量仍在稳步增长。今年上半年，投资者数量更是取得历史性突破——截至今年6月末，持有理财产品的投资者数量突破1亿。

上述数据也从侧面说明，投资者信心回暖，入场人数越来越多。在债市负反馈的去年下半年，持有理财产品的投资者数量增长了525.6万，从去年6月末的9145.4万增至去年底的9671万。进入净值修复的2023年，上半年投资者数量继续增长超700万，整体数量达到了1.04亿。

数据显示，今年上半年累计新发的理财产品达1.52万只，累计募集资金27.75万亿元，为投资者创造收益3310亿元。

股份行理财规模占前三

在上半年行业规模缩水的阵痛中，银行理财的头部座次也迎来了洗牌。

据证券时报记者独家获悉的12家理财公司规模（仅以子公司管理口径计）及变化，今年3月末，行业前三首度由股份行理财公司占据，尽管4月末个别大行理财公司短暂回归前三，但势头并未维持下去。

到了6月末，招银理财、兴银理财和信银理财守住了行业前三的“宝座”，而四大国有行理财公司则跌入第二梯队，较2022年同期已是另一番光景。截至今年6月末，四大行理财公司之间的规模差距均在千亿元以内，平均规模约为1.5万亿元。招银理财、兴银理财是目前市场上仅有的2家规模破2万亿元的理财公司。

从快速下降到缓慢回升，主要理财公司的总规模已经回暖。根据证券时报记者汇总的数据，包括六大国有行理财公司，以及招银理财、兴银理财、信银理财、平安理财、光大理财在内的11家理财公司，今年上半年规模较年初缩水约1.2万亿元，6月末共计为15.87亿元。而进入二季度，此前的下降之势似乎见底，6月末上述11家理财公司规模较一季度末增长超5000亿元。

降费潮起让利投资者

上半年，规模表现欠佳，理财公司也在思考如何留住投资者。

在这个过程中，很多理财公司都在反思如何提升客户价值感、挽回客户信任度。例如，今年以来，多家理财公司密集调降管理费等费率，有的理财公司还推出“净值低于1不收管理费”产品，均是最大化留存客户的举措。据中国理财网披露，银行理财产品阶段性“降费潮”的势头仍在加大。

进入二季度后，先是招银理财宣称旗下产品不赚钱不收管理费，紧接着宁银理财也表示旗下部分产品零费率。与此同时，不少理财公司也官宣费率打折。

近日，中银理财总裁宋福宁在证券时报社举办的“2023中国金融机构年度峰会暨2023中国银行业年会”圆桌论坛中提及，降费让利是提升投资者体验、保护投资者利益的方式之一。他认为，一直以来，理财公司深入践行金融惠民，产品投资运作收取的费率较低，在市场出现调整时，实行费率的优惠或免除，进一步强化理财公司和客户利益协同。

旺季开启理财规模回流

三季度，理财旺季开启。在存款利率下调及债市收益回暖等多重积极因素的催化下，多家券商预计银行理财规模或已在7月出现回流。

中金公司（601995）研报指出，进入7月，理财规模扩容积极，当月上旬已增长1.07万亿元，迎来“开门红”。截至7月10日，银行理财全市场规模已修复至26.65万亿元，较3月末的低点增长1.61万亿元。

民生证券表示，银行理财迎来增量资金，7月存续规模快速回暖。其中，现金管理型产品是存续规模增长的主要贡献者。从季节性因素来看，7月理财存续规模多为上行，随着回表需求减弱，理财规模多表现为回升态势，环比增长高点有望出现。

国信证券研报指出，4月开始，银行理财持续迎来增量资金，短久期、以公允价值计价的纯债类产品有显著资本利得收益，产品赚钱效应有利于资金募集。经历近一年多的存款持续高增后，随着债市向好，部分居民财富向以固收为主的银行理财迁徙。